لقد خرجت أسعار النفط فجأة من سبات دام شهوراً هذا الأسبوع لتلامس أدنى مستوياتها في ثلاث سنوات. والآن يتصارع المتداولون مع السؤال حول ما إذا كان الانهيار يمكن أن يستمر بشكل أعمق.

لقد ساهم تضافر عوامل هبوطية في أسوأ معنويات سوق النفط الخام في التاريخ الحديث.

فقد أعلنت منظمة أوبك وحلفاؤها بشكل مفاجئ عن خطط لتعزيز الإمدادات مع تداول النفط الخام بالقرب من 70 دولارًا للبرميل، وهو تحول عن دفاع المجموعة المطول والثابت عن ارتفاع الأسعار.

وفي الوقت نفسه، يواصل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تهديد أكبر شركاء أمريكا التجاريين بحرب تجارية متقطعة تهدد باستنزاف الطلب.

لقد بدأت المخاطر الجيوسياسية في التباطؤ على نطاق واسع بعد أن أشارت روسيا إلى استعدادها لمناقشة هدنة مؤقتة في أوكرانيا لأول مرة منذ اندلاع الحرب قبل أكثر من ثلاث سنوات.

وفي الوقت نفسه، أخبرت الصين، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، المصافي بالابتعاد عن تصنيع الوقود الأساسي مثل البنزين والديزل، وهي علامة على توقعات الطلب المتذبذبة في الأمد البعيد.

وبشكل جماعي، ساعدت هذه العوامل في دفع العقود الآجلة لخام برنت القياسي لفترة وجيزة خارج النطاق 70-85 دولارًا الذي كانت تتداول فيه في الغالب منذ سبتمبر.

ويراهن المضاربون على أن الانحدار لم ينته بعد.

وفي إشارة أخرى إلى تصاعد المشاعر الهبوطية، خفضت صناديق التحوط إجمالي مراكزها الطويلة في خام غرب تكساس الوسيط بنحو 2266 لوت إلى 172576 لوت، وهو ما يقترب من أدنى مستوياته منذ عام 2010، في الأسبوع المنتهي في الرابع من مارس، وفقا للجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة.

وخفضت الرهانات الطويلة فقط على خام برنت بنحو 41583 لوت، وهو أكبر انخفاض في الأرقام الخام منذ يوليو، وفقا لأرقام من بورصة إنتركونتيننتال فيوتشرز أوروبا.

“كان موقف ترامب من أسواق الطاقة واضحا: فهو يضغط على أوبك لزيادة الإنتاج بينما ينخرط في الوقت نفسه في مفاوضات خلف الكواليس تهدف إلى تهدئة الصراع بين روسيا وأوكرانيا”، كما كتب كايلر كابيتال، مستشار تداول السلع الأساسية الذي يديره برنت بيلوت، في رسالة إلى المستثمرين اطلعت عليها بلومبرج. “النتيجة الصافية؟ ميل هبوطي في قطاع النفط، مع انخفاض الأسعار مع استمرار حالة عدم اليقين”.

كل هذا يجعل وول ستريت أكثر تشاؤما.

وتتوقع مورجان ستانلي الآن أن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت 70 دولاراً هذا العام، بانخفاض خمسة دولارات عن التوقعات السابقة. وترى مجموعة جولدمان ساكس مخاطر انخفاض الأسعار إلى ما دون النطاق المتوقع الذي يتراوح بين 70 و85 دولاراً.

وفي الوقت نفسه، أصبحت جي بي مورجان تشيس آند كو أول من يدعو إلى أن يبلغ سعر النفط 50 دولاراً في مؤتمر للطاقة في لندن الأسبوع الماضي، في حين كررت سيتي جروب دعواتها إلى 60 دولاراً.

تخفيف العلاوات

وهناك علامة تحذيرية أخرى تظهر في سعر الخام في الشرق الأوسط، والذي كان أحد أقوى أركان سوق النفط في أعقاب العقوبات الأمريكية على البراميل الروسية والإيرانية.

وقد انهارت هذه القيم مقارنة بمؤشر دبي الإقليمي مع تراجع الصراخ من أجل شحنات لتحل محل الإمدادات الخاضعة للعقوبات.

كما تقلصت علاوة مربان، وهو ركيزة أساسية للمشترين الآسيويين، على دبي.

وانخفضت واردات الصين من الخام خلال الشهرين الأولين من هذا العام بنحو 5% عن العام السابق.

ويتم تسليم النفط الإيراني إلى الموانئ الصينية على متن ناقلات أصغر حجما وسط ضغوط متزايدة من العقوبات الأمريكية.

“لقد استمرت التدفقات الخاضعة للعقوبات دون أي تأثر إلى حد كبير حيث فشل الاضطراب الأولي في الاستمرار لمدة ذات مغزى”، كتب محللو RBC Capital Markets بما في ذلك برايان ليسن وهيليما كروفت هذا الأسبوع. “لقد تسبب اضطراب يناير في الواقع في تأثير مادي وتغيير في سلوك شراء الخام، ولكن كما رأينا مرارًا وتكرارًا منذ عام 2023، تفوقت سلسلة التوريد الظلية”.

في الوقت نفسه، كانت أسعار الدرجات الأخف من الخام ضعيفة باستمرار هذا العام مع نمو الإنتاج. ومن المقرر أن تزيد كازاخستان من صادرات النفط هذا الشهر بعد توسعة أحد أكبر حقول البلاد.

ومن المقرر أن تدخل المزيد من الإمدادات من خارج تحالف أوبك+ حيز التنفيذ في وقت لاحق من العام، حيث تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضًا حتى قبل أحدث خطوة للمجموعة.