قالت عضوة مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل إن التضخم في منطقة اليورو من المرجح أن يظل عالقا فوق هدف البنك المركزي الأوروبي بدلا من أن يتباطأ بشكل دائم.

في تصريحاتها الافتتاحية قبل اتخاذ قرار محوري في أبريل/نيسان بشأن ما إذا كان ينبغي وقف تخفيضات أسعار الفائدة، أعربت المسؤولة عن الأسواق في المؤسسة عن مخاوفها بشأن آفاق أسعار المستهلك في مقال نشرته صحيفة هاندلسبلات يوم السبت.

وقالت شنابل، وفقا للصحيفة الألمانية: “إن خطر بقاء التضخم فوق 2% لفترة أطول من المتوقع أعلى من خطر انخفاضه بشكل مستدام إلى ما دون 2%”.

وقد تشير هذه التصريحات إلى معارضتها المحتملة لخفض آخر في أبريل بعد قرار البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس بخفض سعر الفائدة على الودائع بمقدار ربع نقطة.

وأرجأ المسؤولون الحكم على خطوتهم التالية، وهم يستعدون بالفعل لمناقشة صعبة بشأن هذا القرار، وفقا لأشخاص مطلعين على تفكيرهم.

إن أخذ الوقت الكافي من شأنه أن يساعد صناع السياسات على استيعاب الخلفية المتغيرة بسرعة للاقتصاد المكون من 20 دولة والتي قد تستمر لسنوات قادمة.

وتستعد الحكومات الأوروبية لاستثمار مئات المليارات من اليورو في الدفاع، كما تخطط ألمانيا لتعزيز الإنفاق على البنية الأساسية.

وكتب خبراء الاقتصاد في بنك بي إن بي باريبا بقيادة بول هولينجسوورث هذا الأسبوع أن هذه الزيادة المالية الضخمة ستعزز آفاق النمو الدوري في المنطقة وربما أيضًا إمكاناتها الإنتاجية وسعر الفائدة المحايد.

وقالوا: “نرى حجة قوية لبدء البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة مع بدء ظهور التأثيرات – على الأرجح في النصف الثاني من عام 2026”.

ولا يزال خبراء الاقتصاد يتوقعون خفضين آخرين في أبريل ويونيو، مما يؤدي إلى خفض سعر الودائع من 2.5٪ إلى 2٪.

في التوقعات التي أصدرها يوم الخميس، أرجأ البنك المركزي الأوروبي بالفعل الوقت الذي يتوقع فيه أن تصل ضغوط الأسعار إلى 2٪ من عام 2025 إلى أوائل العام المقبل.

وأشار استطلاع بلومبرج قبل اجتماع مجلس الإدارة إلى أن خبراء الاقتصاد يشاركون شنابل مخاوفه بشأن تجاوز الهدف.

لم يوضح شنابل الآثار المترتبة على هذا الخطر على المسار المستقبلي للأسعار في مقال هاندلسبلات.

قبل ظهور احتمالات تعزيز المالية العامة، كانت تشير بالفعل إلى أن أسعار الفائدة لا ينبغي لها بالضرورة أن تنخفض أكثر من ذلك بكثير، حيث قالت في 25 فبراير: “لم يعد بوسعنا أن نقول بثقة إن سياستنا تقييدية”.

لقد قام البنك المركزي الأوروبي نفسه بتغيير لغته الأسبوع الماضي ليقول إن السياسة أصبحت الآن “أقل تقييدًا بشكل ملموس”، في إشارة إلى تضييق المجال لمزيد من خفض أسعار الفائدة.