استقرت السندات الألمانية يوم الجمعة مع بدء المستثمرين في النظر فيما إذا كانوا سيشترون الديون بعد أسوأ موجة بيع منذ عقود.
وانخفض العائد على الأوراق المالية لأجل 10 سنوات بمقدار ثلاث نقاط أساس إلى 2.80%، بعد أن بلغ أعلى مستوى له منذ عام 2023 يوم الخميس.
ومع ارتفاع المعدل بنحو 40 نقطة أساس هذا الأسبوع – وهو ما يمثل أكبر زيادة على أساس الإغلاق منذ عام 1998 – بدأ بعض استراتيجيي السندات في التحول إلى الإيجابية.
وقال موهيت كومار، كبير الاستراتيجيين في جيفريز إنترناشيونال، الذي يرى أن العائدات لأجل 10 سنوات تتحرك مرة أخرى نحو 2.75%: “نحن في معسكر التوحيد وخطوة متواضعة نحو الانخفاض في عائدات السندات الألمانية”. “نزعم أن التوقعات المالية موجودة بالفعل في السعر في الأسعار”.
أثار انزلاق سندات ألمانيا، الأكثر أمانًا في أوروبا تقليديًا، موجة بيع في أسواق الديون العالمية هذا الأسبوع بعد أن أعلنت الدولة عن تحول تاريخي نحو المزيد من الإنفاق العام.
وبينما كان المستثمرون يطالبون منذ فترة طويلة بمزيد من إصدار الأوراق المالية ذات التصنيف الائتماني AAA، فقد بدأوا في طلب عوائد أعلى للتعويض عن الزيادة المتوقعة في الاقتراض في السنوات القادمة.
في حين أشار بعض الاستراتيجيين إلى أن العائد الألماني قد يرتفع قليلاً إلى 3%، وهو المستوى الذي لم نشهده إلا مرة واحدة منذ عام 2011، فقد يكون ذلك بمثابة إشارة للشراء بالنسبة للمستثمرين.
وقال بريان مانغويرو، مدير المحفظة في بارينجز: “من المرجح أن تستقر الأسواق وتعيد التقييم”. “السندات الألمانية جذابة بالتأكيد مرة أخرى عند مستوى قريب من 3٪”.
يعتقد بنك تورنتو دومينيون أن التحرك نحو الارتفاع في العائدات كان مبررًا بسبب التغيير غير المسبوق في الموقف المالي، لكنه يوصي الآن بموقف طويل الأمد تكتيكي على الديون، حيث يرى نطاقًا يتراوح بين 2.4٪ و 2.7٪ في الأشهر المقبلة.
قال بوجا كومرا، استراتيجي أسعار الفائدة في تورنتو دومينيون: “من المرجح أن نشهد المزيد من التعريفات الجمركية بدلاً من الأخبار المالية في الأسابيع المقبلة”. “سيكون للاندفاع السلبي من التعريفات الجمركية تأثير أكثر مباشرة من الإصلاح الأطول أمدًا للاقتصاد الألماني”.
هناك شكوك متزايدة في أن العائدات ستواصل مسيرتها نحو الارتفاع، نظرًا لمدى عدم اليقين حول توقعات النمو والتضخم الأوروبية.
يستعد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي لمفاوضات صعبة حول ما إذا كان ينبغي خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر أو تعليقها في أبريل.
وينتظر التجار أيضا مزيدا من الوضوح بشأن ما إذا كان الاتحاد الأوروبي سيصلح قواعده المالية للسماح للدول الأعضاء بإنفاق المزيد، في حين لا تزال المخاوف بشأن السياسة التجارية الأميركية قائمة.
وقالت لورين فان بيلجون، مديرة المحفظة لدى أولسبرينج جلوبال إنفستمنتس، على قناة بلومبرج التلفزيونية: “يبدو أن التحرك قصير الأجل بدأ يفقد قوته عند هذه المستويات”.
