ارتفع سعر الدولار الأمريكي على مدى الأشهر الستة الماضية – وقد أثر ارتفاعه السريع على عدد كبير من أرباح الشركات حتى الآن هذا الموسم.

ذكرت الشركات التي تتراوح من عمالقة التكنولوجيا الكبرى إلى العلامات التجارية التي تواجه المستهلك، الرياح المعاكسة في أسعار الصرف الأجنبي في كل من نتائج الربع الرابع والتوجيهات التطلعية، وهو الاتجاه الذي حذر المحللون سابقًا من احتمال حدوثه.

كتب ديفيد كوستين، محلل جولدمان ساكس، في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي: “إلى جانب القوة الأخيرة للدولار الأمريكي، ارتفعت حصة الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي تذكر العملات الأجنبية عبر مكالمات أرباح الربع الرابع”.

تاريخيًا، يؤثر الدولار القوي سلبًا على الشركات التي تقوم بمعظم أعمالها في الخارج، حيث يؤدي إلى تباطؤ نمو الإيرادات والأرباح بمرور الوقت بسبب تحويلات العملات الأجنبية غير المواتية.

حتى تلك اللحظة، تولد تقنية Megacap قدرًا كبيرًا من الإيرادات في الخارج.

سجلت شركة Apple (AAPL) ما يقرب من 58٪ من إجمالي الإيرادات من المبيعات الدولية في الربع الأخير.

وبلغت نسبة المبيعات الخارجية من شركات Magnificent Seven الأخرى مثل Alphabet (GOOG وGOOGL) وMicrosoft (MSFT) وTesla (TSLA) وMeta (META) حوالي 50% أو أعلى طوال عام 2024.

وأصدرت جميع هذه الشركات تقريبًا تحذيرات بشأن قوة الدولار في إصداراتها ومكالماتها الخاصة بالأرباح.

حتى أمازون (AMZN)، التي حققت ما يزيد قليلاً عن 23٪ من الإيرادات في الخارج في الربع الأخير، أبلغت عن رياح معاكسة تقريبية بقيمة 900 مليون دولار من النقد الأجنبي في الربع الرابع، “حوالي 700 مليون دولار أعلى مما كنا نتوقعه”.

ونتيجة لذلك، قال عملاق التجارة الإلكترونية إن إيرادات الربع الأول يجب أن تنمو فقط بين 5% و9%، وهو ما قد يكون أبطأ ربع نمو للإيرادات في تاريخه.

وقالت الشركة في بيان الأرباح: “تتوقع هذه التوجيهات تأثيرًا كبيرًا وغير مواتٍ بشكل غير عادي يبلغ حوالي 2.1 مليار دولار، أو 150 نقطة أساس، من أسعار الصرف الأجنبي”.

ولكن ليس فقط شركات التكنولوجيا هي التي تشعر بالتأثير.

قالت ماكدونالدز (MCD) إنها تتوقع “أن تكون العملة الأجنبية بمثابة رياح معاكسة للعام بأكمله حتى 2025 EPS.” أصدرت شركة Coca-Cola (KO) توجيهات مماثلة، وتوقعت نموًا مشابهًا في نسبة ربحية السهم “ليشمل رياحًا معاكسة للعملة بنسبة 6٪ إلى 7٪”، بينما توقعت شركة Johnson & Johnson (JNJ) تحقيق مبيعات العام بأكمله بقيمة 1.7 مليار دولار.

كانت حركة الأسعار الإيجابية للدولار مدفوعة إلى حد كبير بمحفزين رئيسيين: انتخاب ترامب واكتساح الجمهوريين اللاحق، إلى جانب إعادة معايرة التيسير الفيدرالي المستقبلي في مواجهة البيانات الاقتصادية القوية.

وبعد أن سجل مؤشر الدولار الأميركي أدنى مستوى له في سبتمبر، والذي يقيس قيمة الدولار نسبة إلى سلة من ست عملات أجنبية (اليورو، والين الياباني، والجنيه الاسترليني، والدولار الكندي، والكرونا السويدية، والفرنك السويسري)، ارتفع بنسبة تزيد على 7% ويحوم بالقرب من أعلى مستوياته في عامين والذي بلغه في يناير.

ومنذ الانتخابات، ارتفع المؤشر بنحو 4%.

وقد أدت السياسات التي اقترحها ترامب، والتي تشمل الرسوم الجمركية المرتفعة على السلع المستوردة، وتخفيضات الضرائب على الشركات، والقيود المفروضة على الهجرة، إلى مزيد من الاتجاه الصعودي حول الدولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى طبيعتها الحمائية.

ومع اتفاق معظم الاقتصاديين على أن الجزء الأكبر من هذه السياسات، وخاصة خطط ترامب التعريفية، ستؤدي إلى ارتفاع التضخم بمرور الوقت وإجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، فإن الدورة المحيطة بالميول الصعودية للدولار تظل سليمة.

أعلن الرئيس ترامب يوم الاثنين عن تعريفات جمركية عالمية بنسبة 25٪ على واردات الصلب والألومنيوم، والتي ستدخل حيز التنفيذ في 12 مارس. وفي وقت لاحق من الأسبوع، أمر الوكالات الفيدرالية بدراسة الرسوم الجمركية المتبادلة على الشركاء التجاريين.

ومن المقرر أن يتم فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المكسيك وكندا الشهر المقبل، في حين تم بالفعل تطبيق رسوم جمركية بنسبة 10% على الصين.

وقال جولدمان: “إن مزيج النمو الاقتصادي الأمريكي القوي، وعائدات الأصول الأمريكية القوية، والتهديد بالرسوم الجمركية، دعم قوة الدولار في الجزء الأخير من عام 2024 وبداية هذا العام”. وتتوقع الشركة أن يرتفع سعر الدولار بنسبة 3% أخرى خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة.