يتجه المستثمرون إلى دورة أرباح محورية أخرى لشركات التكنولوجيا الكبرى، حيث تقترب أسهم الشركات من مستويات قياسية وتمتد التقييمات.

ارتفعت أسهم شركة ألفابت وميتا وغيرها من عمالقة التكنولوجيا مع بداية العام، متفوقة على السوق الأوسع وسط مزاج المخاطرة والآمال الكبيرة في مليارات الدولارات التي تنفقها الشركات لتطوير خدمات الذكاء الاصطناعي.

لكن الفترة المشمولة بالتقرير والتي تبدأ هذا الأسبوع قد تكون مثيرة للقلق بالنسبة للمضاربين على صعود الأسهم: في حين أن أرباح ما يسمى بالشركات العملاقة السبعة لا تزال في ارتفاع – وتتجاوز بكثير بقية السوق – تتوقع وول ستريت تباطؤًا ملحوظًا في النمو مقارنة بالفترة السابقة.

والنتيجة هي أن الضغط يتصاعد على المجموعة، مما أدى إلى ارتفاع ما يقرب من 15 تريليون دولار في مؤشر ناسداك 100 منذ نهاية عام 2022.

قال دان تايلور، كبير مسؤولي الاستثمار في Man Numeric: “من المفترض أن يكون هذا موسم أرباح جيدًا إلى حد ما، ولكن تم رفع المستوى وقد لا يتمكنون من الارتقاء إلى مستوى التوقعات العالية”. “سيكون من الصعب للغاية على المجموعة أن تؤدي بنفس الطريقة التي فعلت بها العام الماضي، خاصة مع ارتفاع التقييمات.”

تبدأ إعلانات الشركات السبع يوم الأربعاء، حيث من المقرر أن تقدم شركات Microsoft Corp وMeta وTesla Inc تقاريرها. وتتبع شركة Apple Inc. يوم الخميس، بينما تعلن شركة Alphabet وAmazon.com Inc. الأسبوع المقبل، ثم شركة Nvidia Corp لصناعة الرقائق في 26 فبراير.

كان نمو أرباح القطاع المتفوق والحيوية حول الذكاء الاصطناعي من المحركات الرئيسية للأسهم الأمريكية خلال السوق الصاعدة التي بدأت منذ أكثر من عامين.

وشكلت شركات التكنولوجيا العملاقة الجزء الأكبر من تقدم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 70٪ تقريبًا في تلك الفترة، لكن المكاسب تباطأت وسط توقعات بأرباح أضعف وتساؤلات حول متى ستؤتي جميع استثمارات الذكاء الاصطناعي ثمارها بشكل أكثر جدوى.

قفزة أصغر

ومن المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات السبعة العملاقة بنسبة 22% في الربع الرابع مقارنة بالعام السابق، وهي أصغر قفزة منذ الربع الأول من عام 2023، وفقا للبيانات التي جمعتها بلومبرج إنتليجنس.

في حين أن هذا لا يزال أعلى بكثير من الزيادة المتوقعة بنسبة 8٪ لمؤشر S&P 500، إلا أنه أقل من الزيادة البالغة 51٪ التي شهدها الربع الأول ويتقلص للربع الرابع على التوالي.

يرى مايكل كاسبر من بلومبرج إنتليجنس سببًا للقلق. مع تجاوز حصة قطاع التكنولوجيا من القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حصته من الأرباح بنحو 10 نقاط مئوية، يشعر استراتيجي الأسهم بالقلق من أنه إما يجب أن يتحسن نمو الأرباح أو تحتاج التقييمات إلى الانخفاض.

وقال كاسبر: “نحن نعرف كيف تتفاعل الأسهم إذا فشلت في تحقيق ما يريد الجميع أن تصل إليه”.

عند النظر إلى الأسعار مقارنة بالمبيعات المتوقعة، تبدو التقييمات أكثر خطورة. بما يقرب من ثمانية أضعاف الإيرادات المتوقعة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، يتم تداول مؤشر S&P 500 لتكنولوجيا المعلومات بالقرب من أعلى مستوياته خلال عقد من الزمن على الأقل، وفقًا لبيانات BI.

ومع ذلك، بالنسبة لسوليتا مارسيلي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأمريكتين في UBS Global Wealth Management، فإن التقييمات تستحق الدفع من خلال استثمارات الذكاء الاصطناعي التي من المتوقع أن تولد المزيد من الإيرادات في العام المقبل.

وكتبت في مذكرة للعملاء هذا الشهر: “على الرغم من أن المكاسب السهلة في مجال الذكاء الاصطناعي قد تكون وراءنا، إلا أننا نعتقد أن هذا الارتفاع يبدو بعيدًا عن النهاية”.

من المتوقع أن تكون شركات Microsoft وAlphabet وAmazon وMeta قد أنفقت أكثر من 200 مليار دولار مجتمعة على النفقات الرأسمالية في السنة المالية الأخيرة، وقد تعهدت جميعها بإنفاق المزيد في العام الحالي.

بالإضافة إلى النمو في الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، سيقوم المستثمرون بمراقبة توقعات الإنفاق.

هناك القليل من الدلائل التي تشير إلى أن المتداولين مستعدون لخيبة أمل كبيرة. يتقلص الطلب على خيارات البيع التي تحمي من التحركات الهبوطية مقابل الطلب على خيارات الاتصال في أسهم Magnificent Seven بعد ارتفاعها في ديسمبر.

حتى الآن، تمت مكافأة الثيران. ساعدت شركة Netflix Inc، وهي إحدى الشركات القليلة ذات الصلة بالتكنولوجيا التي أعلنت عن ذلك، في تعزيز مؤشر ناسداك 100 الأسبوع الماضي بعد أن سجلت قفزة قياسية في عدد المشتركين.

قال تايلور، من شركة Man Numeric: “قد يتم تمديد التقييمات، وقد يكون هناك بعض خيبة الأمل بشأن تسييل الذكاء الاصطناعي، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى “تظل شركات عظيمة تنفق الكثير من الأموال”.