ستنهي سوق الأسهم الأمريكية عام 2025 أقل من مستوياتها الحالية، وفقًا لكبير استراتيجيي الاستثمار في Stifel، Barry Bannister.

سوق الأسهم الأمريكية

ويرى بانيستر أن التضخم الثابت يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة مع ضعف النمو الاقتصادي، وهو ما يعمل كمحفزات رئيسية للتراجع النهائي في ارتفاع سوق الأسهم.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500

يرى بانيستر أن مؤشر ستاندرد ىند بورز 500 (^GSPC) سينتهي في عام 2025 في منتصف 5000 ثانية. اعتبارًا من بعد ظهر يوم الخميس، كان مؤشر S&P 500 يحوم بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 6070 نقطة.

من بين أكثر من 17 استراتيجيًا تتبعتهم Yahoo Finance والذين أدرجوا دعوات نهاية العام 2025 لمؤشر S&P 500، كان بانيستر هو الاستراتيجي الوحيد الذي دعا إلى انخفاض المؤشر القياسي في عام 2025.

ومع ذلك، فهو ليس وحده الذي يدعو إلى التراجع في النصف الثاني من عام 2025.

يوم الأربعاء، قال توم لي، رئيس أبحاث Fundstrat، إنه يعتقد أن مؤشر S&P 500 سوف يرتفع إلى 7000 في منتصف العام قبل أن ينخفض ​​إلى 6600.

قطاعات “القيمة الدفاعية”

وكتب بانيستر في مذكرة للعملاء يوم الخميس: “لا يبدو أن البيئة مواتية لاستمرار الهوس بالأسهم، ونحن نفضل المزيد من القطاعات الدفاعية”.

وأضاف أن تباطؤ النمو الاقتصادي سيفيد قطاعات “القيمة الدفاعية”، بما في ذلك قطاعات الرعاية الصحية (XLV)، والمرافق (XLU)، والمواد الغذائية الأساسية (XLP).

يعتقد بانيستر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعيه المقبلين قبل تفعيل فترة توقف أطول لخفض أسعار الفائدة بسبب التضخم الثابت و”انعدام الرؤية المالية”.

ومن وجهة نظر بانيستر، أظهرت البيانات الأخيرة أن التضخم لا ينخفض ​​بسرعة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وقد دفع هذا الاقتصاديين إلى الاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة أقل مما كان متوقعا في البداية في عام 2025.

النمو محركًا رئيسيًا

جادل الاستراتيجيون بأن تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 ليست هي المحدد الرئيسي لسوق الأسهم. ويزعمون أن المفتاح بدلاً من ذلك هو مسار النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة.

وقال كيفن جوردون، كبير استراتيجيي الاستثمار، تشارلز شواب، لموقع Yahoo Finance: “كانت خلفية النمو محركًا رئيسيًا [لارتفاع سوق الأسهم]”.

تابع: “لذلك إذا كان التضخم لا يزال ثابتًا نسبيًا، ولكن إذا كان معدل تشغيل الاقتصاد لا يزال قويًا نسبيًا، وهو ما كان عليه الحال خلال معظم هذا العام، فأعتقد أن السوق يمكن أن يستمر في الأداء الجيد.”

كان النمو القوي المستمر من الاقتصاد الأمريكي هو المحرك الرئيسي وراء العديد من الدعوات إلى استمرار السوق الصاعدة في عام 2025.

وقال كريستوفر هارفي من ويلز فارجو إنه يعتقد أن مؤشر S&P 500 سينتهي العام المقبل عند 7007 وسلط الضوء على “فرصة دورية”. مدفوعًا بمراجعات الناتج المحلي الإجمالي التصاعدية.”

القطاعات المالية

وعرض بنك أوف أمريكا سيكيوريتيز وجهة نظر مماثلة عندما دعا إلى ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 6600 نقطة. يفضل بنك أوف أمريكا “الشركات الحساسة للناتج المحلي الإجمالي”، حيث توصي الشركة بزيادة الوزن في قطاعات المالية (XLF)، وتقديرات المستهلك (XLY)، والمواد (XLB)، والعقارات (XLRE)، والمرافق (XLU).

وكتبت سافيتا سوبرامانيان من بنك بوفا: “نحن نحب الشركات التي تتمتع بآفاق عوائد نقدية جيدة ورابط للاقتصاد الأمريكي: الأسهم ذات القيمة الكبيرة”.

اعتبارًا من يوم الخميس، يتوقع الإجماع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.1٪، وفقًا لبيانات بلومبرج.

أما بانيستر فهو أكثر تشاؤماً: فهو يرى أن الناتج المحلي الإجمالي يتراجع إلى نحو 1.5% في النصف الثاني من العام “مع ضغوط الأجور الحقيقية المنخفضة (تباطؤ الأجور مقترناً بالتضخم الثابت) على نمو الاستهلاك، في حين يضعف الاستثمار الثابت وصافي الصادرات أيضاً”.

الناتج المحلي الإجمالي

أشارت لوري كالفاسينا، رئيسة استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets، مؤخرًا في توقعاتها لعام 2025 إلى السبب الذي يجعل تلبية النمو الاقتصادي للتوقعات الإيجابية أو تجاوزها أمرًا حاسمًا لارتفاع سوق الأسهم.

يعود تاريخها إلى عام 1947، وقد نما الناتج المحلي الإجمالي بين 1.1٪ و 2٪ خمس مرات. وكانت الأسهم أعلى بنسبة 40٪ فقط في تلك السنوات، مع متوسط ​​انخفاض قدره 3.4٪.

ومن ناحية أخرى، في السنوات التي تراوح فيها الناتج المحلي الإجمالي بين 2.1% و3%، كانت الأسهم أعلى بنسبة 70% من الوقت، بمتوسط ​​عائد يقارب 11%.