قفزت عوائد السندات في أكبر سوق للسندات في العالم بعد تقرير عن التضخم الساخن الذي عزز الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة حتى مع ظهور بعض مجالات الاقتصاد علامات التباطؤ.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية حيث أبرزت البيانات التحديات التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق “الميل الأخير” نحو هدف التضخم.
وبعد خطوات بيانات أسعار المستهلك، أشار مؤشر أسعار المنتجين أيضًا إلى ارتفاع ضغوط التكلفة.
وفي الوقت نفسه، أظهرت مبيعات التجزئة علامات الضعف.
في حين أنه ربما يكون من السابق لأوانه استخلاص أي استنتاجات، إلا أن مجموعة الأرقام أثارت بعض الدهشة حول شبح الركود التضخمي.
قال كريس لو من FHN Financial: “حسنًا، هذه مخللة”. “في أعقاب مؤشر أسعار المستهلك الثاني المشحون بالبخار، وقبل أسبوع واحد فقط من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير بمعدل ضعف الوتيرة المتوقعة – في حين كانت مبيعات التجزئة “ممتازة” في أحسن الأحوال، إن لم تكن ضعيفة تمامًا”.
وارتفعت العائدات القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس إلى 4.29%.
قلصت مقايضة الاحتياطي الفيدرالي احتمالات تخفيف السياسة في عام 2024، ومن المرجح الآن أن تبدأ التخفيضات في يوليو.
انخفض مؤشر S&P 500 إلى حوالي 5,140. قادت شركتا Nvidia Corp. وTesla Inc.
أسهم الشركات الكبيرة
مرة أخرى الخسائر في أسهم الشركات الكبيرة.
غرقت شركات بناء المنازل بعد توقعات شركة Lennar الضعيفة. وارتفع الدولار مقابل جميع أقرانه في الأسواق المتقدمة. النفط وصل إلى 81 دولارًا.
بالنسبة لإيان لينجن من BMO Capital Markets، لا يوجد شيء ضمن هذه المجموعة من التحديثات الاقتصادية من شأنه أن يقدم أي شيء جديد لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.
وأشار إلى أنها مجرد بصمات قليلة و”غير كافية” لاستخلاص أي استنتاج واسع النطاق.
قال كريس لاركين، من E*Trade من مورجان ستانلي: “بطريقة ما، كان اليوم هو الشهر الماضي في عالم مصغر – تضخم لزج مقترن بعلامات ضعف في أماكن أخرى من الاقتصاد”. “السؤال الآن هو: هل سيعيد التجار التفكير في الوقت الذي سيخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وهل سيؤدي ذلك إلى إبطاء ارتفاع سوق الأسهم بأي طريقة مجدية؟”
يقول مايكل شاول، من شركة ماركتفيلد لإدارة الأصول، إن مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير يشير إلى أن الرياح الخلفية للتضخم “المؤقت” الذي يخرج من الاقتصاد قد انتهت – مع تهديد أسعار المدخلات بأن تصبح رياحًا معاكسة في وقت لاحق من عام 2024 إذا وجد ارتفاع السلع بعض القوة.
ومن المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع 19-20 مارس للتجمع الخامس على التوالي.
في أعقاب التقارير التي تحذر من استمرار ارتفاع معدلات التضخم، هناك الكثير من الأمور التي تستفيد منها سوق سندات الخزانة مما يسمى “المؤامرة النقطية” الجديدة التي أطلقها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
أظهر متوسط توقعات صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية لعام 2024.
وقال أندرو برينر من NatAlliance Securities: “إن أرقام التضخم لا تعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي أي حافز لتخفيف السياسة النقدية”.
ومع توفر بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير، تشير تقديرات بلومبرج إيكونوميكس إلى أن معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ــ مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ والخدمات الأساسية باستثناء الإسكان، والمعروفة باسم “supercore”، سوف يكون معتدلاً.
في حين أن مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير كان أقوى من المتوقع، فإن التفاصيل التي تؤثر على تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي كانت على “الجانب الأضعف”، وفقًا للخبراء الاقتصاديين في بنك أوف أمريكا، بما في ذلك مايكل جابن.
وما زلنا نتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التخفيض في يونيو. “ومع ذلك، سوف تحتاج إلى رؤية المزيد من التحسن في بيانات التضخم القادمة للحصول على ما يكفي من الثقة للبدء في التراجع.”
وسط كل هذه الشكوك، كافحت الأسهم أيضًا لالتقاط أي زخم.
قال دان وانتروبسكي من جاني مونتغمري سكوت: “سيكون الحكم المختلط بشكل عام على التقارير بشكل إجمالي – والذي قد يستمر في دفع “التداول المتقلب” في الأسهم على المدى القصير”.
في هذه الأثناء، دفعت التقييمات المرتفعة لعدد قليل من الشركات العملاقة بعض مراقبي السوق إلى القلق بشأن حدوث فقاعة.
تُظهر الأسواق خصائص الفقاعة في الارتفاع القياسي لأسهم ما يسمى بـ Magnificent Seven في مجال التكنولوجيا وأعلى مستوياتها على الإطلاق في العملات المشفرة، وفقًا لمايكل هارتنت من Bank of America Corp.
وقال هارتنت لتلفزيون بلومبرج إنه مع تسارع التضخم من جديد وضعف النمو قليلا وعدم تضرر الأصول الخطرة “فهذا مؤشر واضح على عقلية الفقاعة”.
في حين أن الأسهم العشرة الأولى في المؤشر القياسي هي في الواقع باهظة الثمن تاريخيا مقارنة ببقية السوق – فإن الـ 490 سهما الأخرى يتم تداولها أيضا بمضاعفات أعلى بكثير من متوسطاتها طويلة الأجل، وفقا لإد كليسولد من شركة نيد ديفيس للأبحاث.
إذا كانت الفقاعة تتشكل في الأسهم الأمريكية، فلها مجال كبير للتوسع قبل أن تنفجر، وفقًا للاستراتيجيين في بنك سوسيتيه جنرال.
وقال فريق في البنك بقيادة مانيش كابرا إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يمكن أن يرتفع إلى 6250 نقطة – أي ما يقرب من 20% من مستواه الحالي – قبل أن يصل إلى المضاعفات التي شهدناها في ذروة طفرة الدوت كوم في عام 2000.
وهذا يشير إلى أن سوق الأسهم يمكن أن تستمر تقدمها الحاد على الرغم من المخاوف المتزايدة من أنها قد تجاوزت الحدود.
