ارتفعت تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو يوم الخميس مع استيعاب المستثمرين لبيانات التضخم الأساسي الأمريكية العنيدة، في حين بلغت فجوة العائد بين السندات الإيطالية والألمانية أدنى مستوى جديد في 26 شهرا.

حرص المستثمرون على تأمين عوائد قريبة من أعلى المستويات منذ أكثر من عقد من الزمان وزيادة الرغبة في المخاطرة مما أدى إلى دعم الطلب على سندات BTP الإيطالية. أسعار السندات تتحرك عكسيا مع العائدات.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل أكبر يوم الأربعاء حيث تكهن المتداولون بأن التضخم الأمريكي الثابت قد يقنع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل خفض أسعار الفائدة حتى بعد يونيو، وهو الإطار الزمني الذي تحدده الأسواق حاليًا.

فشل مسؤولو البنك المركزي الأوروبي في تحفيز أي إجراء في السوق، حيث أيد كبير الاقتصاديين فيليب لين التخفيض المحتمل في يونيو وتحدثت صانعة السياسات إيزابيل شنابل عن مراجعة الإطار التشغيلي للبنك المركزي الأوروبي.

وبلغ فارق العائد بين السندات الحكومية الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات 118 نقطة أساس بعد أن بلغ 117.40، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف يناير.

الاقتصاد المرن

ويراقب المستثمرون عن كثب تضييق الفروق في أسواق السندات، حيث يضعون جانباً المخاوف بشأن عجز الميزانية الإيطالية ويعتقدون أن الاقتصاد المرن سيتحكم في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الحرجة.

قال سيتي في مذكرة للعملاء: “إن السرد من الأسبوع الماضي لم يتغير حقًا، ولا تزال BTP تبدو رخيصة مقارنة بـ iBoxx الأوسع”.

تعتمد مؤشرات iBoxx على متوسط ​​قيم السندات الحكومية، والسندات السيادية الفرعية، والسندات المضمونة، وسندات الشركات.

وأضافت: “ما زلنا نرى أن التشديد أكثر ترجيحًا من الاتساع، نحو 100-110 نقطة أساس لسندات BTP-Bund لأجل 10 سنوات، ولكننا ننتظر مستويات دخول أفضل لصفقات الشراء الجديدة”.

أظهرت بيانات يوم الجمعة أن عجز الميزانية الإيطالية كان أعلى بكثير من المستهدف في العام الماضي، لكن دينها العام ما زال ينخفض ​​بفضل التضخم القوي والنمو الاقتصادي الأعلى من المتوقع.

وقال هوك سيمسن، استراتيجي أسعار الفائدة في كومرتس بنك: “حتى أرقام عجز الميزانية أوقفت تضييق الفارق ليوم واحد فقط، فمن المحتمل أن تكون هناك حاجة إلى انعكاس المخاطر العالمية لتغيير الأمور”.

وقال سيمسن، في إشارة إلى مراجعة الإطار التشغيلي للبنك المركزي الأوروبي: “إن إعلانات البنك المركزي الأوروبي بالأمس لم تفعل شيئًا لمواجهة الاتجاه القوي لتضييق فروق أسعار الفائدة في BTP، والذي لا يزال مدفوعًا بمطاردة الحمل”، في إشارة إلى مراجعة الإطار التشغيلي للبنك المركزي الأوروبي.

وارتفع العائد الألماني لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار نقطة أساس واحدة إلى 2.37%.

وينتظر المستثمرون البيانات الاقتصادية الأمريكية في وقت لاحق من الجلسة. وبعد ارتفاع أسعار المستهلكين بقوة وتسارع نمو الوظائف في فبراير، سيبحث المستثمرون عن علامات إضافية على مرونة الاقتصاد الأمريكي.

يريد البنك المركزي الأوروبي إبعاد البنوك عن النقد الحر، لكنه سيحاول القيام بذلك بلطف بما يكفي حتى لا يزعج النظام المالي أو الإقراض، كما أظهرت نتيجة مراجعة الإطار التشغيلي التي طال انتظارها يوم الأربعاء.

وقال كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي لقسم الاقتصاد الكلي في مذكرة بحثية: “تتوافق هذه النتيجة إلى حد كبير مع توقعات السوق لنظام الحد الأدنى القائم على الطلب دون أي تأثير عمليًا على المدى القريب، خاصة وأن البنك المركزي الأوروبي قرر ترك الحد الأدنى من متطلبات الاحتياطي دون تغيير”.