ارتفعت عوائد سندات الخزانة يوم الجمعة وسط تراجع التفاؤل بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) سيخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعا في عام 2024، حيث لا يزال الاقتصاد مرنًا على الرغم من التضخم الأكثر ثباتًا من المتوقع.

أظهرت بيانات من ستاندرد آند بورز جلوبال أن النشاط التجاري الأمريكي ظل مستقرا في نوفمبر، مع بقاء مؤشر مخرجات مؤشر مديري المشتريات المركب الأمريكي الذي يتتبع قطاعي التصنيع والخدمات دون تغيير عند 50.7، وهي علامة على اقتصاد لا يزال قويا.

وارتفع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 12 نقطة أساس من أدنى مستوى في شهرين عند 4.363% الذي بلغه يوم الأربعاء، كما ارتفع العائد على السندات لأجل عامين، على الرغم من أنه ظل أقل بنحو أربع نقاط أساس من المستوى الرئيسي البالغ 5%.

قال فيليب كولمار، الخبير الاستراتيجي العالمي في شركة MRB Partners في نيويورك، إن السوق كانت حريصة للغاية على إعلان نهاية سوق السندات الهابطة، وأصبحت عمليات البيع الأخيرة مبالغ فيها.

وقال: “إن متانة الاقتصاد الأمريكي والعالمي تحذر من المراهنة على أن عائدات السندات ستستمر في الانخفاض”.

وقال كولمار: “مع إثبات مرونة ظروف النمو وثبات التضخم عما كان متوقعًا في الأشهر المقبلة، فمن المرجح أن تواجه العائدات مزيدًا من الضغوط الصعودية”.

وارتفع العائد على السندات القياسية لأجل 10 سنوات 5.4 نقطة أساس إلى 4.470%، في حين ارتفع العائد على السندات لأجل عامين، الذي يعكس توقعات أسعار الفائدة، 4.3 نقطة أساس إلى 4.953%.

وقال جون لوك تاينر، مدير المحفظة ومحلل الدخل الثابت في شركة Aptus Capital Advisors في فيرهوب بولاية ألاباما، إن الجلسة التي تم اختصارها بسبب عطلة عيد الشكر يوم الخميس قد حرفت وجهة نظر نشاط السوق اليوم.

سيتم إغلاق سوق السندات في وقت مبكر في الساعة 2 بعد الظهر.

وقال تاينر إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول لأن الرهانات على تراجع العائدات نحو معدل محايد يتراوح بين 3٪ و 3.5٪ ليست في محلها.

وأضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعمل على إبقاء أسعار الفائدة أعلى من هذا المستوى.

وقال مارفن لوه، كبير الاستراتيجيين العالميين في ستيت ستريت في بوسطن: “كان الارتفاع خلال الأسبوعين الماضيين في سندات الخزانة عدوانيًا بشكل مفرط ومتقدمًا قليلاً على اللعبة”.

وقال: “إن سوق الأسعار قد عكست بالكامل معظم مناقشات العلاوة التي كنا نتحدث عنها قبل 10 أيام، وهو أمر غير صحيح”، في إشارة إلى العلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بالديون طويلة الأجل.

انخفضت العائدات منذ 10 أيام بعد أن أشعلت بيانات التضخم الأضعف من المتوقع آمال السوق في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بحلول النصف الأول من عام 2024، أو قبل ذلك المتوقع.

قلص المتداولون رهاناتهم على مدى سرعة وعمق خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة العام المقبل، مع عدم توقع خفض كامل بمقدار 25 نقطة أساس حتى يونيو 2024 على أقرب تقدير.

تظهر العقود الآجلة فرصة بنسبة 22.8% أن يقوم صناع السياسات بخفض سعر الفائدة المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة في مارس 2024، وهو احتمال يزيد إلى 50.2% عندما يختتمون الاجتماع في 1 مايو، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

وتم تخفيض كلا الرقمين من 31% و63% على التوالي، في وقت مبكر من يوم الأربعاء. وارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما بمقدار 5.7 نقطة أساس ليصل إلى 4.605%.

وظلت الفجوة بين العائدات على السندات لأجل عامين و10 سنوات مقلوبة عند -48.4، حيث تدر السندات الأقصر أجلا أكثر من السندات الأطول. ويُنظر إلى هذا الانعكاس، الذي بدأ في يوليو 2022، على أنه نذير للركود على مدى فترة طويلة. كان معدل التعادل لأوراق الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم لمدة خمس سنوات (TIPS) عند 2.215٪.

كان معدل التعادل لـ TIPS لمدة 10 سنوات هو الأخير عند 2.278٪، مما يشير إلى أن السوق يتوقع أن يبلغ متوسط ​​التضخم حوالي 2.3٪ سنويًا خلال العقد المقبل.

وكان سعر مبادلة الدولار الأمريكي المرتبطة بالتضخم لأجل 5 سنوات، والذي ينظر إليه البعض على أنه مقياس أفضل لتوقعات التضخم بسبب التشوهات المحتملة الناجمة عن التيسير الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، عند 2.582٪.