امتدت عائدات السندات الحكومية العالمية في صعودها – مع وصول 30 عامًا للولايات المتحدة إلى أعلى نقطة منذ عام 2011 وعودة معايير أخرى إلى مستويات عام 2008 – حيث تتحدى البيانات الاقتصادية المرنة وجهة النظر القائلة بأن أسعار البنوك المركزية تبلغ ذروتها.

في وقت مبكر من التعاملات الأمريكية يوم الخميس ، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بمقدار سبع نقاط أساس إلى 4.42٪ ، متجاوزًا بشكل طفيف أعلى مستوى في العام الماضي.

كان أقل من 4 ٪ مؤخرًا في 31 يوليو. اقترب عائد 10 سنوات في الولايات المتحدة من 4.31 ٪ ، في غضون بضع نقاط أساسية من ذروته في عام 2022.

قفز العائد المكافئ في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى في 15 عامًا ، في حين اقترب نظيره الألماني من أعلى مستوى منذ 2011.

عائدات السندات العالمية

قادت سندات الخزانة عمليات بيع الديون العالمية حيث يتحدى الاقتصاد الأمريكي التوقعات بأن أكثر من خمس نقاط مئوية من ارتفاع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يتسبب في حدوث ركود.

أظهر محضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء أن المسؤولين في اجتماع السياسة الأخير ظلوا قلقين من أن التضخم لن ينحسر ، مما يتطلب المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.

قال جيروم شنايدر ، رئيس إدارة المحافظ قصيرة الأجل والتمويل في Pacific شركة إدارة الاستثمار التي تشرف على أصول بقيمة 1.8 تريليون دولار: ظلت عوائد سندات الخزانة بالقرب من قمم الجلسة بعد أن أشارت الحصيلة الأسبوعية لطلبات إعانة البطالة الجديدة إلى أن سوق العمل لا يزال مرنًا.

من خلال المساهمة في عمليات البيع في فئة الأصول ، شهدت اليابان – التي تتمتع بأقل معدلات فائدة في العالم المتقدم بفضل سياستها النقدية فائقة السهولة – اهتمامًا ضعيفًا من المستثمرين عند بيع سندات مدتها 20 عامًا يوم الخميس.

ارتفع العائد على مؤشر بلومبرج لإجمالي العوائد على الديون السيادية العالمية إلى 3.3٪ يوم الأربعاء ، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2008.

وتسببت السندات السيادية في جميع أنحاء العالم في خسارة المستثمرين بنسبة 1.2٪ هذا العام ، مما يجعل فئة الأصول الأسوأ أداءً عبر ديون بلومبرج الرئيسية. فهارس.

إنه انعكاس منذ بداية العام ، عندما أدى التفاؤل بأن زيادات أسعار الفائدة كانت قريبة من نهايتها إلى ارتفاع السندات العالمية ، حيث قفز مؤشر Bloomberg Global Aggregate بأكثر من 3٪ في يناير لأفضل شهر افتتاح له إلى عام على الإطلاق. انخفض المقياس يوم الأربعاء ليكون منخفضًا بنسبة 0.1 ٪ لهذا العام.

تراكم المستثمرون

تستمر العوائد المرتفعة في الولايات المتحدة في جذب المشترين. قال بنك أوف أمريكا كورب الأسبوع الماضي ، نقلاً عن بيانات من EPFR Global ، إن المستثمرين ضخوا 127 مليار دولار هذا العام في الصناديق التي تستثمر في سندات الخزانة ، بوتيرة قياسية لعام قياسي.

عزز مديرو الأصول المراكز الطويلة في العقود الآجلة للخزانة إلى مستوى قياسي في الأسبوع المنتهي في 8 أغسطس ، وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة.

أظهر استطلاع عملاء JPMorgan Chase & Co. أن المراكز الطويلة في الأسبوع المنتهي في 14 أغسطس مطابقة للذروة التي تم تحديدها في عام 2019 ، والتي كانت الأعلى منذ الأزمة المالية.

قال ستيفن ميجور ، الرئيس العالمي لأبحاث الدخل الثابت في HSBC Holdings Plc ، إن السندات العالمية على وجه الخصوص تبدو جذابة نظرًا لأن الولايات المتحدة ترفع العوائد في جميع أنحاء العالم في وقت تظهر فيه العديد من الاقتصادات ضعفًا.

وكتب ميجور في مذكرة يوم الأربعاء: “الكثير من حالة الدببة للسندات دورية ومحلية في الولايات المتحدة”. وبالتالي ، فهي تفتقد الخلفية العالمية ، إلى جانب الدوافع الهيكلية طويلة المدى.

تخبرنا حقيقة أن بعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تتراجع بالفعل أن التضخم ينخفض ​​بسرعة أو أن لديهم رياحًا معاكسة دورية وهيكلية “.

قالت Western Asset Management هذا الأسبوع إن السندات العالمية في وضع يمكنها من التفوق في الأداء في غضون ستة إلى 12 شهرًا لأن البنوك المركزية تقترب من نهاية دورات رفع أسعار الفائدة.

لكن سندات الخزانة تعرضت أيضًا لضغوط بسبب التوقعات بأن الحكومة الأمريكية ستصدر المزيد من السندات في الربع القادم لسد العجز الفيدرالي الآخذ في الاتساع.

قفزت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 30 نقطة أساس في أغسطس ، محققة أكبر زيادة شهرية منذ فبراير.

قال شنايدر من شركة بيمكو: “هناك احتمال معقول بأنه مع وصول العرض إلى السوق ، يجب تشجيع المستثمرين مع بعض العلاوات الإضافية في العوائد المرتفعة”.

كانت الزيادات الأخيرة في عوائد الولايات المتحدة بقيادة المجموعة المحمية من التضخم ، والتي تمثل المعدل الخالي من المخاطر لعائد طلب المستثمرين ، بناءً على توقعاتهم بشأن مدى احتمال أداء الأصول ذات المخاطر العالية.

تجاوز ما يسمى بالعائد الحقيقي على سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 30 عامًا 2٪ لأول مرة منذ عام 2011 ، في حين تم تداول المؤشر القياسي لمدة 10 سنوات بخجل بنسبة 2٪ يوم الخميس ، وهو مستوى شوهد آخر مرة في عام 2009.

مع أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة ، “يضيف سوق السندات الكثير من علاوة المخاطرة إليها ، إلى المخاطرة بأنه في مرحلة ما ربما في عام واحد ، أو عامين في المستقبل ، ربما يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي استئناف التشديد .

قال دومينيك كونستام ، رئيس استراتيجية الماكرو في Mizuho Securities US LLC ، على تلفزيون بلومبيرج: “من المفارقات أن هذا قد يكون بالضبط ما يحتاجه بنك الاحتياطي الفيدرالي لكسر سوق العمل هذا بالفعل.”