ظاهريًا ، يبدو أن شركة فورد طرف غير محتمل أن تكون على الطرف المتلقي لأكبر قرض قدمه مكتب داخل وزارة الطاقة الأمريكية على الإطلاق.
في الشهر الماضي فقط ، روجت شركة صناعة السيارات لما يقرب من 29 مليار دولار من النقد في ميزانيتها العمومية وأكثر من 46 مليار دولار من إجمالي السيولة تحت تصرفها.
ومع ذلك ، أضافت وزارة الطاقة إلى ذلك يوم الخميس ، معلنة عن قرض يصل إلى 9.2 مليار دولار لشركة BlueOval SK ، وهي مشروع يقوم ببناء ثلاثة مصانع ستنتج بطاريات لسيارات فورد الكهربائية المستقبلية.
إذن كيف وصلنا إلى هنا – حيث ذهب أحد أكبر الشركات المقترضة في الولايات المتحدة إلى الحكومة مقابل الكثير من المال ، بدلاً من القطاع الخاص؟
ضع في اعتبارك عاملين: المبلغ الهائل من الأموال التي ستنفقها شركة فورد في السنوات القادمة لتتحول إلى الكهرباء ، وتشكك البعض في وول ستريت في أن كل هذا سوف يمر بسلاسة.
أخبرت شركة فورد المستثمرين في أوائل العام الماضي أنها ستضخ 50 مليار دولار في جهود صنع السيارات الكهربائية بحلول عام 2026 ، وهو مبلغ هائل حتى بالنسبة لشركة بحجمها.
عندما استضافت شركة Ford يوم أسواق رأس المال الشهر الماضي ، افترض آدم جوناس ، المحلل في Morgan Stanley ، أن الكثيرين في الغرفة يعتقدون أن الاستحواذ على شركة تسلا وشركات صناعة السيارات الصينية التي هيمنت على العصر الكهربائي المبكر تصل إلى “طريقة سهلة للغاية لتدمير المليارات و تريليونات من رؤوس الأموال “.
سأل جوناس: “هل فكر فريق الإدارة والأسرة في تمويل استثمارات السيارات الكهربائية بأي طريقة أخرى؟ ” .
أجاب جيم فارلي ، الرئيس التنفيذي لشركة فورد: “ليس بعد”. بينما قال إن الإدارة كانت “واثقة حقًا من نهجنا” ، فإن خط الاستجواب تحدث عن مخاوف بعض المستثمرين بشأن المخاطر التي ينطوي عليها محاولة إحداث ثورة في شركة عمرها 120 عامًا.
تتوقع فورد أن تخسر أعمال السيارات الكهربائية الخاصة بها 3 مليارات دولار هذا العام ، مع الكثير من هذا العجز يتعلق باستثماراتها نحو زيادة الإنتاج المخطط لها بمقدار 15 ضعفًا في وقت قصير جدًا.
بحلول نهاية عام 2026 ، تريد الشركة أن تكون قادرة على إنتاج مليوني مركبة كهربائية سنويًا.
سيغطي قرض وزارة الطاقة الكثير من تلك النفقات على المدى القريب.
قد يغطي ما يقرب من جزء مصنع البطاريات بالكامل من 11.4 مليار دولار التي قالت فورد وشريكها في المشروع المشترك SK On إنهما سينفقان على ثلاثة مصانع خلوية وتجميع بيك آب واحد في كنتاكي وتينيسي ، نظرًا لأن مرفق الشاحنات مدرج ضمن هذا الإجمالي ليس مستلمًا للقرض.
في حين لم تكشف فورد ولا وزارة الطاقة عن تفاصيل حول شروط القرض ، فقد قدم كلاهما تلميحات على الأقل.
قال جيجار شاه ، مدير مكتب برامج القروض بوزارة الطاقة ، لـ Bloomberg Green’s Zero podcast: “يمكنك أن تتخيل أنهم إذا فعلوا ذلك في وول ستريت فقط ، دون استخدام برنامجنا ، فقد تكون الشروط أقل تفضيلاً إلى حد ما”.
عند الإبلاغ عن أرباح ربع سنوية في أكتوبر من العام الماضي ، ذكر فورد أن قروض قسم الطاقة “منخفضة التكلفة” كانت من بين العديد من الفوائد المحتملة لقانون خفض التضخم الذي تم تمريره للتو.
إذا كان التاريخ هو أي دليل ، فسيكون لدى Ford و SK On متسع من الوقت للاستقرار مع الحكومة.
اقترضت شركة فورد 5.9 مليار دولار من نفس برنامج القرض في عام 2009 وسددتها في عام 2022 – بعد 13 عامًا.
قد يكون الفوز في وول ستريت مهمة أصعب. لم يكن يومان من القيادة وتناول الطعام والمناقشة في مقر الشركة في ديربورن بولاية ميشيغان الشهر الماضي كافيين للتأثير على بعض المتشككين.
قال ديفيد ويستون ، المحلل في Morningstar: “لسنوات عديدة ، أصيب فورد بخيبة أمل”. لتحقيق أهداف EV ، “هناك قدر هائل من التحسينات التي يجب أن تأتي ، لا سيما من الحجم, من هنا تأتي الشكوك.
