إن التحولات المحتملة في المشهد السياسي للأسواق الناشئة هذا العام تضع المستثمرين في حالة توتر ، حيث تضيف سلسلة من الانتخابات المقبلة إلى الضغط على السندات والأسهم والعملات المتعثرة.
واحدة من أكثر انتخابات العام مشاهدةً على بعد أسبوع واحد فقط في تركيا ، ومن المقرر إجراء انتخابات رئيسية أخرى في ما يقرب من اثني عشر دولة في جميع أنحاء العالم النامي.
تستعد باكستان وتايلاند والأرجنتين وبولندا لخوض الانتخابات.
يقدم هذا طبقة أخرى من التعقيد للاستثمار في العالم النامي ، حيث تتفاقم حالة عدم اليقين السياسي بسبب المخاطر المرتبطة باتجاهات السياسة النقدية العالمية ، ومخاوف النمو والقلق المصرفي في الدول الغنية.
كان أداء فئة الأصول مرنًا في أعقاب الربع الأول المتقلب ، وذلك بفضل الأساسيات والتقييمات الجذابة.
ومع ذلك ، يمكن أن تتسبب نوبات عدم الاستقرار السياسي في حدوث اضطرابات وهروب إلى الجودة – وهو مزيج ضعيف للأسواق الناشئة.
قال سيرجي ديرجاتشيف ، رئيس ديون الشركات في الأسواق الناشئة في Union Investment Privatfonds GmbH في فرانكفورت: “في حالة تسخين أحد عوامل المخاطرة السياسية فجأة ، يمكن أن يفاجئ المستثمرين”.
ارتفعت معايير الأسواق الناشئة الرئيسية للأسهم والعملات بنسبة 2٪ تقريبًا منذ نهاية عام 2022. وارتفع مقياس بلومبرج لتطوير السندات الدولارية بنسبة 2.7٪ فقط.
في بعض البلدان ، يطالب الناخبون الغاضبون بأزمة غلاء المعيشة بالتغيير ، مما يساهم في حدوث تغييرات مفاجئة حتى قبل الانتخابات.
وحدثت إحدى هذه الأحداث في كولومبيا ، حيث أطاح الرئيس اليساري جوستافو بيترو بشكل غير متوقع بسبعة وزراء في أواخر أبريل ، بما في ذلك رئيس الشؤون المالية الصديقة للسوق.
وأدت هذه الخطوة إلى اضطراب الأصول الكولومبية ، مما أدى إلى انخفاض حاد في البيزو.
قال سايمون كويجانو إيفانز ، كبير الاقتصاديين في شركة Gemcorp Capital Management في شركة Gemcorp Capital Management: “يتعين على الحكومات في كل مكان العمل على خفض أسعار الطاقة والغذاء بما يتماشى مع أسعار الجملة ، خشية أن تتحول إلى تهديدات وجودية لناخبيها وتهديدًا لاحقًا للاستقرار السياسي”. لندن.
في تركيا ، حيث يواجه الرئيس الحالي رجب طيب أردوغان مجموعة موسعة من أحزاب المعارضة ، خسرت الليرة 4.1٪ هذا العام مقابل الدولار لتتراجع عن أداء معظم أقرانها في الأسواق الناشئة.
أدت التوقعات بمزيد من الانخفاض في قيمة العملة وتقلبات أعلى حول الانتخابات إلى قيام مجموعة Swissquote Bank المصرفية وشركة سمسرة محلية واحدة على الأقل بالقول إنهم سيعلقون التداول على جميع أزواج عملات الليرة التركية لعدة أيام.
تعكس الخطوات قلقًا عميقًا بشأن التقلبات الجامحة غير المتوقعة في الأسواق التركية بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات.
ارتفع التقلب الضمني لليرة مقابل الدولار لمدة شهر واحد إلى أعلى مستوى في أكثر من عام الأسبوع الماضي.
كما أن المخاطر كبيرة أيضًا في الأرجنتين ، التي من المقرر أن تختار رئيسها القادم في أكتوبر.
استبعد الرئيس ألبرتو فرنانديز ونائبة الرئيس كريستينا فرنانديز دي كيرشنر وزعيم المعارضة ماوريسيو ماكري ترشيحهم في وقت تتجه فيه البلاد التي تعاني من تضخم من ثلاثة أرقام نحو الركود.
انخفض البيزو بنسبة تصل إلى 40٪ في الأسواق الموازية هذا العام حيث يشتري المستثمرون المحليون الدولارات للتحوط ضد تضخم بنسبة 104٪ ، والذي لم يشهد تباطؤًا هذا العام.
تراجعت السندات الخارجية للأرجنتين بشكل أعمق في المنطقة المنكوبة مع انخفاض الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2016.
في بعض البلدان ، تنشأ أزمة ديون وأزمة سياسية بالترادف.
يقاتل رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف من أجل السلطة حتى في الوقت الذي تكافح فيه البلاد لتجنب التخلف عن السداد حيث تعطلت خطة الإنقاذ التي يقدمها صندوق النقد الدولي, و من المقرر إجراء الانتخابات في أكتوبر.
قال تشارلز روبرتسون ، كبير الاقتصاديين العالميين في رينيسانس كابيتال المحدودة ، “إن أكثر ما يثير اهتمامي هو الانتخابات الباكستانية لأنها قريبة جدًا من التخلف عن السداد.
في الولايات المتحدة ، ينظر الجميع إلى البنوك الإقليمية الكبرى لمعرفة من التالي. في ديون الأسواق الناشئة ، تشبه باكستان بنكًا إقليميًا أمريكيًا كبيرًا “.
في حين أن الأسواق الناشئة مليئة بالمخاطر السياسية ، يحاول بعض المستثمرين قضاء هذه المرحلة المتقلبة في التركيز على الفرص طويلة الأجل خارج الدول التي تعاني من حالة عدم يقين سياسي عالية.
تراهن شركة GW&K Investment Management التي تتخذ من نيويورك مقراً لها على الصين حيث ترى أن الأرباح والهوامش تعافياً مدفوعاً بالشركات التي تركز على المستهلك.
قال نونو فرنانديز ، مدير أموال الأسهم في GW&K: “المخاطر الجيوسياسية المحيطة بالصين مستمرة ، لكن جميعها مسعرة بشكل جيد”. “الانتعاش الاقتصادي ودورة الأرباح أكثر إلحاحًا.”
وحذر من أن المستثمرين يجب أن يلتزموا بالفرص الكبيرة مثل الصين والهند ، ما لم يكن لديهم “معرفة عميقة وشجاعة للذهاب إلى تلك البلدان الأصغر”.
