قبل هذا العام ، لم يكن دان بوردمان – ويستون قد اشترى السندات الحكومية البريطانية منذ أكثر من عقد, الآن ما يقرب من 4٪ يضعون الذهب قصير الأجل على راداره.
يعتبر المستثمرون الجدد مثل Boardman-Weston ، الذي يدير BRI Wealth Management ، نعمة للمستشار جيريمي هانت.
من المتوقع أن يركز مبيعات سندات حكومة المملكة المتحدة على آجال استحقاق أقرب عندما يكشف عن ميزانية الربيع هذا الأسبوع.
وفقًا لمسح أجرته بلومبيرج ، فإن السندات المستحقة خلال سبع سنوات أو أقل ستشكل ما يقرب من 40٪ من اقتراض الخزانة ، مقارنة بمتوسط تاريخي يبلغ 27٪.
قال بوردمان-ويستون ، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في BRI: “لا يزال لدينا مبلغ نقدي في محافظ العملاء لأننا قلقون بشأن الأسواق بشكل عام”.
بعد شراء آجال استحقاق سندات مالية مدتها ثماني وتسع سنوات لعملائه في وقت سابق من هذا العام ، “نحن نفكر في تخصيص بعض من ذلك للنهاية القصيرة للمنحنى” ، على حد قوله. مقرها بالقرب من كوفنتري ، تمتلك BRI حوالي 550 مليون جنيه إسترليني (663 مليون دولار) تحت الإدارة.
هارتنت من BofA يرى استردادًا نقديًا في Vogue مع الأسواق في حالة تأهب
على الرغم من أن حجم الإصدار أصغر مما كان يُخشى في البداية – بفضل التوقعات الاقتصادية الأكثر تفاؤلاً والتحسن في المالية العامة – إلا أن جدار الإصدار لا يزال مخيفًا.
نظرًا لتضخم الأموال لإخراج الأسر والشركات من أزمة تكلفة المعيشة ، فإن هدف الاقتراض سيصل إلى 233 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية المقبلة ، وفقًا لمتوسط التنبؤ في الاستطلاع الذي شمل 15 بنكًا.
أصبحت مهمة مكتب إدارة الديون ، الذي يدير مبيعات السندات المذهلة ، أكثر تعقيدًا بسبب سحب بنك إنجلترا للحافز لأنه ينتقل من كونه مشترًا إلى بائع سندات.
يقوم البنك المركزي الآن بإلغاء مشتريات الديون بوتيرة 80 مليار جنيه إسترليني سنويًا.
وفقًا لاستطلاع بلومبرج ، من المتوقع أن تكون 21٪ فقط من الإصدارات طويلة الأمد ، مقارنة بمتوسط تاريخي يبلغ 30٪.
قد يعكس ذلك الضرر المستمر الناجم عن انهيار الذهب في سبتمبر ، عندما اضطرت صناديق التقاعد إلى تفريغ سندات طويلة الأجل في أعقاب الميزانية المصغرة الكارثية في عهد رئيسة الوزراء آنذاك ليز تروس.
قال بن نيكول ، مدير الصناديق في Royal London Asset Management: “بعد أزمة صندوق معاشات LDI التي شهدناها في الخريف ، أصبح الناس قلقين بشأن إصدار DMO الكثير من العقود الطويلة”.
ولهذا السبب يعتقدون أنهم يجب أن يحولوا بعضها إلى آجال استحقاق أقصر.
البيع بالتجزئة للإنقاذ
سينشر مكتب إدارة الوجهات السياحية الهدف الرسمي لجمع التبرعات في 15 آذار (مارس) ، عندما يحدد هانت خطط الضرائب والإنفاق السنوية للبلد.
وتراوحت توقعات إجمالي إصدارات السندات الذهبية في مسح بلومبرج من 166.5 مليار جنيه إسترليني إلى 260 مليار جنيه إسترليني.
أشار نيكول من RLAM إلى أن زيادة العرض قصير الأجل ليس بالضرورة عصا سحرية ، ومع ذلك ، فإن مقياس مزاد السندات الأسبوع الماضي يشير إلى ضعف الطلب على السندات الذهبية لعام 2025.
في استشارة حديثة مع وكالة الديون ، نصحها بعض المستثمرين بجمع المزيد من الأموال من مستثمري التجزئة لتخفيف الضغط على سوق الذهب والحد من حجم السندات التي تضرب السوق.
إن الاستفادة من برنامج المدخرات والاستثمارات الوطنية ، الذي يستهدف مدخرات الأسر ، يمكن أن يوفر “القوة من خلال التنوع” ، ويساعد وزارة الخزانة على تحقيق هدفها الصعب ، وفقًا لبنك أمريكا.
يتوقع الخبراء الاستراتيجيون في البنك الأمريكي جمع ما يصل إلى 45 مليار جنيه إسترليني عبر NS&I ، وهو ثلاثة أضعاف متوسط التقدير.
لقد أقروا بأنها “دعوة جريئة” ، لكنهم يشيرون إلى الزيادات المتكررة في أسعار الفائدة على حسابات التوفير NS&I منذ ديسمبر باعتبارها “إشارة واضحة” على النية.
كما يمكن أن تخفف أذون الخزانة ، التي تستحق في 12 شهرًا أو أقل ، بعض الضغط.
يمكن أن يصل صافي إصدار السندات قصيرة الأجل ، والتي تشكل حاليًا فقط 1.7٪ من محفظة ديون المملكة المتحدة ، إلى 16.5 مليار جنيه إسترليني ، وفقًا لمسح بلومبيرج.
وقد يستفيد مكتب إدارة الوجهات السياحية أيضًا من اقتراب بنك إنجلترا من نهاية دورة المشي لمسافات طويلة.
يقف سعر الفائدة الرئيسي عند 4٪ ويضغط الأعضاء الأكثر تشاؤمًا في لجنة السياسة النقدية بالفعل من أجل وقف مؤقت ، والذي من شأنه أن يحفز انتعاش السندات.
قال تشارلز ديبل ، رئيس الدخل الثابت في Mediolanum International Funds Ltd. “من المحتمل أن يكون بنك إنجلترا من أوائل من يتوقف عن التنزه ويحتمل أن يكون أول من ينعكس”. “المنحنى المذهل يقدم قيمة.”
يقول التجار بالفعل إنهم يرون مشترين مذهلين مثل بوردمان-ويستون من BRI ، الذين لم يتواجدوا منذ سنوات ، يجذبهم القفزة في العائدات.
تم تداول عائد سندات الخزانة لأجل عامين عند مستوى خجول بنسبة 3.90٪ يوم الأربعاء ، وهو ثلاثة أضعاف المستوى الذي كان عليه قبل عام. وانخفض مرة أخرى إلى 3.64٪ وسط ارتفاع السندات العالمية يوم الجمعة.
قال بوردمان-ويستون: “على مدى السنوات العشر أو الاثنتي عشرة الماضية ، لم يكن هناك مذهب يمنحك عائدًا جارياً بنسبة 4٪ أو نحو ذلك ، ولكن الآن هناك”. “يمكننا البدء في استخدام السندات الذهبية للعملاء لتلبية احتياجاتهم الأساسية.”
