أصدر البنك المركزي الروسي أقوى تحذير له حتى الآن من أن استدعاء الكرملين للرجال للقتال في أوكرانيا يترك الاقتصاد محرومًا من العمال ويمكن أن يضغط على التضخم ، حيث أنه ترك أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثاني.
أبقى صانعو السياسة على مؤشرهم القياسي عند 7.5٪ ، بما يتماشى مع التوقعات الإجماعية للاقتصاديين الذين شملهم استطلاع بلومبرج.
حافظ الروبل على خسائره بعد الإعلان وتم تداوله أضعف بنسبة 0.4٪ مقابل الدولار حتى الساعة 3:16 مساءً. في موسكو.
أدى حشد 300 ألف رجل ، إلى جانب الهجرة الجماعية للروس التي نتجت عن ذلك ، إلى ندرة العمالة في وقت اقتربت فيه البطالة بالفعل من أدنى مستوياتها على الإطلاق وتقلص عدد السكان.
يوم الجمعة ، قال البنك المركزي إن “القدرة على توسيع الإنتاج في الاقتصاد الروسي محدودة إلى حد كبير بسبب ظروف سوق العمل”.
وفي حديثه بعد القرار في موسكو ، قال محافظ البنك المركزي إلفيرا نابيولينا إن البنك المركزي يرسل “إشارة محايدة” حول ما يخطط للقيام به بعد ذلك وأن قراراته المستقبلية ستكون “معتمدة على البيانات”.
وقال نابيولينا: “بسبب النقص المتزايد في الموظفين ، فإن تكاليف العمالة في الشركات آخذة في الازدياد”. وهذا واضح بين الشركات العاملة في الصناعة والنقل والخدمات اللوجستية والبناء.
إذا نمت الأجور بمعدل أعلى من إنتاجية العمل ، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة إضافية في الأسعار من خلال تكاليف العمل “.
ويتجاوز القرار عام تضمن دورة تخفيف نقدي حادة أدت إلى عكس الزيادة الطارئة بعد غزو الكرملين لأوكرانيا.
وبتشجيع من التباطؤ الحاد في أسعار المستهلكين ، كان البنك المركزي في عجلة من أمره للتخلص من الإجراءات غير المسبوقة التي فُرضت بعد الغزو في أواخر فبراير ، حيث انزلق الاقتصاد إلى أزمة تحت وطأة العقوبات المفروضة من الولايات المتحدة وحلفائها.
رسالة بنك روسيا هي إعادة توجيه لتوجيهاته في أكتوبر: التضخم معتدل في الوقت الحالي ، لكن التعبئة العسكرية وخرق تجميد الإنفاق في الميزانية يمكن أن يرفعه في الأشهر المقبلة.
لا يشير هذا إلى ارتفاع وشيك في الأشهر المقبلة ، ولكن من المرجح أن ترتفع معدلات السياسة النقدية إذا استمرت الحكومة في المفاجأة بزيادة الإنفاق “.
قبل (أكتوبر) ، قدم صانعو السياسة 12.5 نقطة مئوية للتيسير في ست خطوات لخفض المعدلات إلى ما دون مستوى ما قبل الحرب.
البنك المركزي الروسي يبقي توقعات نمو الأسعار بين 5 و 7 % العام المقبل
منذ أن بلغ ذروته بالقرب من 18٪ سنويًا في أبريل ، تباطأ التضخم إلى حوالي 12٪ ، أو بالقرب من الحد الأدنى لتوقعات البنك المركزي لنهاية العام.
انخفضت توقعات الأسعار ، وهو عامل رئيسي لصناع السياسة ، في نوفمبر للمرة الأولى في أربعة أشهر.
على الرغم من أن التضخم قد ينخفض حتى إلى أقل من هدف البنك المركزي البالغ 4٪ الربيع المقبل ، قال نابيولينا إن التركيز سينصب على الأرقام المعدلة لعوامل لمرة واحدة.
أبقى صناع السياسة يوم الجمعة على توقعاتهم لنمو الأسعار في عام 2023 عند 5٪ -7٪.
وقالوا في بيان “أسعار المستهلكين الحالية تنمو بمعدل معتدل ، وطلب المستهلكين ضعيف”. “في الوقت نفسه ، ترتفع المخاطر المؤيدة للتضخم وتتغلب على مخاطر التضخم”.
لكن التهديدات القادمة ستهيمن بشكل متزايد على جدول أعمال نابيولينا ، الذي أشار في السابق إلى أن السياسة المالية المتساهلة أصبحت مصدر قلق.
وقالت أولجا نيكولايفا ، كبيرة المحللين في آي تي آي كابيتال في موسكو: “لقد تغيرت لهجة التعليق إلى حد ما”. “على المدى القصير ، زادت الهيئة التنظيمية من تركيزها على المخاطر المؤيدة للتضخم.”
وزارة المالية ، التي كانت تتوقع عجزًا في الميزانية للعام بأكمله بنسبة 0.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، تتوقع الآن أن يصل العجز إلى 2٪ مع انخفاض الإيرادات وزيادة الإنفاق على المجهود الحربي.
إلى جانب الإنفاق الحكومي المرتفع ، فإن الاستدعاء – الذي أُعلن عنه منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر – يشكل مخاطر للتضخم من خلال إجهاد سوق العمل.
نتيجة للتعبئة وموجة الهجرة التي أعقبت ذلك ، قد ينخفض تجمع العمالة الذكور بنسبة 2٪.
هذا من بين الأسباب الرئيسية التي جعلت بلومبيرج إيكونوميكس تضع الآن معدل النمو الاقتصادي المحتمل لروسيا عند 0.5٪ فقط – أو نصف مستواه قبل الحرب.
في غضون ذلك ، أصبح الروبل أضعف حيث بدأ فائض الحساب الجاري – لعدة أشهر سببًا رئيسيًا وراء قوة العملة – في التلاشي.
قد تتعرض الميزانية أيضًا لضغوط من القيود الجديدة على صادرات النفط الروسية حيث تظهر المخاطر الجيوسياسية القليل من علامات التيسير.
أصبحت النظرة المستقبلية لأسعار الفائدة غامضة للغاية لدرجة أن نابيولينا لم يستبعد أن تكون الخطوة التالية للبنك المركزي هي رفع الأسعار ، وهو سيناريو لا يبدو مرجحًا في الوقت الحالي.
وقال إيفجيني فوروبييف ، رئيس قسم التحليلات في Ingostrakh Investments AM ومقرها موسكو ، بالنظر إلى أن توقعات التضخم لا تزال مرتفعة وتوقعات أقل مواتاة للروبل ، “ظهرت العلامات الأولى على أن الأمر يستحق التفكير في رفع المعدل”.
في الوقت نفسه ، لا يزال الاقتصاد بحاجة إلى الدعم ، كما قال ، في حين أن المبيعات الضخمة لسندات الفائدة المتغيرة من قبل وزارة المالية تزيد من خطر تضخم تكاليف خدمة الديون إذا تم استئناف التشديد النقدي.
